一、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于調(diào)整下滑期。這是合理的調(diào)整。
第一、三十年的高速增長，是粗放型的增長。無論是自然資源，還是環(huán)境資源都已經(jīng)不可再持續(xù)。以水電開發(fā)為例，一方面提供了強(qiáng)大的清潔電能，另一方面卻也嚴(yán)重破壞了生態(tài)。長江上游過度開發(fā)，跑水圈電，金沙江、大渡河平均10-15公里一座電站，許多電站建在地震斷裂帶上。水庫對流域生態(tài)的破壞，群眾反對Px化工項(xiàng)目，連年干旱。云南本來是水資源豐富的省。
第二、靠投資拉動的增長不可持續(xù)
龐大的投資一方面抑制消費(fèi)，“三駕馬車”拉動經(jīng)濟(jì)中的最主要的消費(fèi)，拉動長期的來低迷。三十年的發(fā)展過程——初始階段在對外開放的形勢下靠外向出口拉動，各地發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)，依靠低成本的勞動力和原料增長出口，增加了外匯（已超過三萬多億美元）儲備，但也催生了人民幣的增發(fā)和輸入型通脹。外匯去投資，由于美元、日元的貶值，造成了大量損失。然后就是寬松的財(cái)政和貨幣政策，留下了大量隱患。
一是投資效率降低。去年單位貨幣產(chǎn)出比為M2為97.4萬億，GDP為51.9萬億，僅是0.53。
二是龐大的資金量沉淀，誘發(fā)通貨膨脹和金融危機(jī)。M2已超過100萬億，居世界第一，2012年新增M2為12.26萬億，占全球新增M2的46.7%。2008年四萬億財(cái)政政策，大量投入到基礎(chǔ)設(shè)施，主要是鐵路、城市交通、公路交通和其它基礎(chǔ)設(shè)施。當(dāng)期看的問題不大，可以拉動經(jīng)濟(jì)增長，但長期看由于沒有足夠的效益支撐必然形成政府的巨款債務(wù)和銀行的不良資產(chǎn)。
三是消費(fèi)受到抑制
收入分配改革滯后，一般消費(fèi)拉不起來，在經(jīng)濟(jì)高速增長的同時(shí)，積累和消費(fèi)關(guān)系處理不當(dāng)，大量投資用于基礎(chǔ)建設(shè)和固定資產(chǎn)投資，擠占了消費(fèi)增長空間，人民群眾并未享受到經(jīng)濟(jì)增長所帶來的應(yīng)有成果。收入分配的不合理，嚴(yán)重抑制了一般消費(fèi)。
第三、改革的紅利已被消耗，經(jīng)濟(jì)體制改革所創(chuàng)造的優(yōu)勢已不存在，有的需要與時(shí)俱進(jìn)，有的則成為阻礙發(fā)展的絆腳石。
三十年的改革大體經(jīng)歷三個(gè)階段：前十年，改革的探索階段，但完成了農(nóng)林改革；中間十年，從九十年代初小平同志南巡講話開始進(jìn)入全面建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)階段。最重要的改革有兩項(xiàng)：一是財(cái)稅體制，二是國企改革。奠定了后來十年見得經(jīng)濟(jì)高速增長期。從2002年開始的十年，經(jīng)濟(jì)高速增長，總量躍居全世界第二，但改革停滯不前，社會矛盾積累增大，財(cái)稅體制已不適應(yīng)中央、地方財(cái)政事權(quán)的劃分；社會保障和收入分配體制改革停滯；國企依靠壟斷不斷擴(kuò)大，擠壓民營，造成“國進(jìn)民退”。
綜合上述分析，中國的經(jīng)濟(jì)高速增長已不再可能，我們的責(zé)任一是保持經(jīng)濟(jì)有適度的增長；二是加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)方式深化改革，創(chuàng)造新的紅利，激發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的原動力。
關(guān)于發(fā)展思路，黨的十八大已作出了布署，新一屆政府也再三強(qiáng)調(diào)用改革創(chuàng)造紅利，這些都是很好的信號，關(guān)鍵在于落實(shí)，改革不能停在口頭上，要變?yōu)閷?shí)實(shí)在在的行動。
二、關(guān)于PE
1、當(dāng)前PE遇冷，許多基金公司無事可做，有的已經(jīng)挺不住。這與宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢是一致的。進(jìn)入了調(diào)整期。
2、發(fā)展上遇冷，不等于沒有投資機(jī)會，在經(jīng)濟(jì)調(diào)整期，恰恰是PE應(yīng)該抓住的機(jī)會，充分發(fā)揮PE投資的特點(diǎn)，在經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變和改革中充分發(fā)揮作用。
3、促進(jìn)PE健康發(fā)展要做好三方面的事：
第一、加快國企特別是壟斷行業(yè)的改革，實(shí)現(xiàn)國企的戰(zhàn)略性重組，為PE投資和其他民間投資讓出空間，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的合理性。
第二、拓寬PE退出渠道，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)的流動，讓更多的PE通過被投企業(yè)股權(quán)之間的交易獲利；同時(shí)，盡快重啟IPO，充分發(fā)揮三版市場的作用。
第三、轉(zhuǎn)變政府職能，明確PE行業(yè)以行業(yè)自律為主，政府適度監(jiān)管的原則。
第四、加強(qiáng)PE自身的建設(shè)，提高自身素質(zhì)。
